? ? 銀行間拆借利率下行

? ? 央行于昨日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展200億元正回購(gòu)操作，期限為14天期，中標(biāo)利率3.40%。期限、交易量、利率與上期持平。此前，央行已連續(xù)保持五周零凈投放。

? ? 18日上海銀行間拆借利率顯示，除14天期品種外，其余品種均出現(xiàn)小幅下跌。其中，一年期品種下跌0.80基點(diǎn)至4.8632%，創(chuàng)下自去年12月20日以來(lái)最低利率。

? ? 10月份以來(lái)，央行下調(diào)14天期正回購(gòu)利率、向股份制銀行定向投放資金等因素，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松的預(yù)期。分析認(rèn)為，shibor長(zhǎng)端利率受經(jīng)濟(jì)下行壓力及央行持續(xù)引導(dǎo)利率向下預(yù)期的影響，持續(xù)下行。

? ? 央行上周末公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年10月份社會(huì)融資規(guī)模為6627億元，比上月少4728億元，比去年同期少2018億元。凱石投資認(rèn)為，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)貨幣政策仍會(huì)延續(xù)適度寬松方向，通過(guò)降低融資成本來(lái)達(dá)到提高資金需求的目的。

? ? 理財(cái)產(chǎn)品收益率走低

? ? 據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，上周（2014年11月8日-14日）上海地區(qū)發(fā)行的人民幣非結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)為520款，平均預(yù)期收益率為5.03%，較之前一周下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，平均投資期限為121天。

? ? 按投資期限劃分，上周投資期限在一個(gè)月以?xún)?nèi)的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率上升0.17個(gè)百分點(diǎn)至4.31%；1至3個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率下降0.09個(gè)百分點(diǎn)至4.95%；3至6個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率下降0.03個(gè)百分點(diǎn)至5.18%；6個(gè)月至12個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率上升0.09個(gè)百分點(diǎn)至5.3%；1年以上期限的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率上升0.07個(gè)百分點(diǎn)至5.52%。

? ? 隨著收益率的一路下行，近期的銀行理財(cái)市場(chǎng)上又出現(xiàn)了一個(gè)新的變化：理財(cái)產(chǎn)品的投資期限正在悄然“變長(zhǎng)”。普益財(cái)富日前發(fā)布的報(bào)告指出，貨幣市場(chǎng)寬松的流動(dòng)性，加上監(jiān)管層此前出臺(tái)的一系列規(guī)范市場(chǎng)的政策，使得銀行發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品的動(dòng)力漸失，未來(lái)市場(chǎng)上或許中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品將占據(jù)更主流的地位。

? ? 貨幣寬松是主因

? ? 銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，本周上海地區(qū)共67款人民幣理財(cái)產(chǎn)品預(yù)售（預(yù)售時(shí)間：11月15日-21日）。其中預(yù)期收益率最高的是天津銀行發(fā)行的“2014匯富計(jì)劃373期-貴賓專(zhuān)屬人民幣理財(cái)產(chǎn)品”，該產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)收益類(lèi)型，投資期限為84天，預(yù)期最高收益率為6.2%，投資起點(diǎn)為5萬(wàn)元。

? ? 保本類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率最高的是寧波銀行(002142,股吧)發(fā)行的“匯通理財(cái)2014年惠安心1053號(hào)產(chǎn)品141053”，該產(chǎn)品投資起點(diǎn)為5萬(wàn)元，投資期限為46天，預(yù)期收益率為5%。

? ? 從最近銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，上海地區(qū)的銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下跌的現(xiàn)象。銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，貨幣環(huán)境寬松是最近幾周理財(cái)產(chǎn)品收益率連續(xù)下行的主要原因。截止上周五，隔夜shibor數(shù)據(jù)較月初下降6個(gè)基點(diǎn)，較前一周周末下降8個(gè)基點(diǎn)；兩周shibor數(shù)據(jù)較月初下降24個(gè)基點(diǎn)，較前周周末下降27個(gè)基點(diǎn)；長(zhǎng)期shibor數(shù)據(jù)也出現(xiàn)類(lèi)似下滑現(xiàn)象。