? 9月17日,據(jù)財富網(wǎng)站報道,隨著阿里巴巴即將上市,并渴求成為科技行業(yè)的一個“聯(lián)合艦隊”,投資者應當意識到由此帶來的風險。
阿里巴巴即將成為上市公司俱樂部的最新成員,預計的市盈率為24倍。阿里巴巴將通過上市募集約240億美元(約合人民幣1475億元)資金,并成為世界上最大的科技公司之一。
投資者對阿里巴巴的前景感到興奮可以理解,但更重要的一點是,它可能通過發(fā)行債券募集更多的資金,并最終獲得500億美元(約合人民幣3073億元)資金用于收購其他公司。據(jù)彭博社報道稱,上市后阿里巴巴可能收購的公司包括消息應用Snapchat和Kik,影視內容制作公司獅門娛樂(Lions Gate Entertainment)、互聯(lián)網(wǎng)電視服務提供商Roku,云計算公司Rackspace和Akamai,甚至雅虎。
這意味著阿里巴巴的“野心”不僅僅局限于核心的電子商務業(yè)務,而是期望成為像Google或Facebook那樣的科技“聯(lián)合艦隊”。過去數(shù)年,Google或Facebook都在多個領域進行了收購,其中包括機器人,溫控器和煙霧報警器,健身追蹤,教育,硬件,生物科技,人工智能和虛擬現(xiàn)實。
阿里巴巴已經(jīng)在中國完成了多起收購交易,并在境外投資,投資對象包括打車服務Lyft和網(wǎng)絡零售商Shoprunner。阿里巴巴還在招股說明書中聲稱,“我們已經(jīng)進行了,并將繼續(xù)進行戰(zhàn)略投資和收購,以擴大我們的用戶群,增強云計算業(yè)務的實力,增加互補性的產(chǎn)品和技術,進一步強化我們的生態(tài)鏈。”
在1970和1980年代,企業(yè)集團模式曾盛行一時,但后來遭到摒棄,因為企業(yè)發(fā)現(xiàn),要把不同行業(yè)的公司有效地整合到一起,使它們協(xié)同、高效地運作并非易事?,F(xiàn)在情況發(fā)生了變化,這是阿里巴巴有機會成功的原因所在——當然存在一定風險。
從有利的方面說,科技領域天然有內生的整合可能性。例如,獅門娛樂可以為阿里巴巴制作獨家內容,阿里巴巴通過Akamai的內容發(fā)布網(wǎng)絡傳輸這些內容,并通過Roku提供給消費者。更重要的是,阿里巴巴可以在內容中植入電子商務元素,使觀眾在觀看節(jié)目的同時能購買商品,通過Snapchat與其他觀眾交流正在觀看的節(jié)目。這類完整的生態(tài)鏈能給消費者帶來巨大的價值,當然也會給阿里巴巴帶來巨額利潤。
但挑戰(zhàn)在于無縫地整合所有這些元素的復雜性和成本,其中既包括技術方面的,也包括企業(yè)管理方面的。企業(yè)集團是一個很大的實體,從業(yè)務的角度看,會遭遇“船大調頭難”的問題,給管理帶來困難。集團內不同部門相互提供服務的價格如何確定?向其他公司提供服務是否會帶來更高的利潤?會對母公司的盈利能力產(chǎn)生怎樣的影響?這些還只是阿里巴巴需要解決的問題的一部分。
阿里巴巴還會面臨收購的一家企業(yè)無法很好地與公司其他業(yè)務整合的風險,這就要求阿里巴巴有管理這家企業(yè)所需要的人才和資源。能很好地說明這一風險的一個例子是稅收軟件廠商Intuit,其業(yè)務與阿里巴巴核心平臺的契合度并不高。有傳言稱阿里巴巴有意收購Intuit。
Google和Facebook等公司發(fā)展得很好,但外界很難搞清楚其成功有多少來自核心業(yè)務的有機增長,又有多少來自通過收購的技術產(chǎn)生的協(xié)同效應??萍籍a(chǎn)業(yè)的企業(yè)集團模式還處于發(fā)展的早期階段,阿里巴巴的投資者應當關注這一點。
阿里巴巴可能是一家值得投資的電子商務公司,但是,如果阿里巴巴實施其收購計劃,它可能變?yōu)橐患彝耆煌墓?,其結果是難以預料的。這樣的不確定性意味著風險與機遇共存,無論結果如何,這樣的風險應當在阿里巴巴股價中體現(xiàn)出來。