中國(guó)央行4月29日發(fā)布中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2014指出，美國(guó)多輪量化寬松政策的實(shí)施和退出都對(duì)全球金融體系產(chǎn)生重要影響，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的影響也不容忽視。

　　鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、財(cái)政金融狀況和外匯賬戶仍然穩(wěn)健，外匯儲(chǔ)備充裕，貨幣管理空間大，專家指出，即便QE退出會(huì)造成一些資金流出，中國(guó)也可以承受，并有能力應(yīng)對(duì)。

　　對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響不大

　　鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)于2013年12月宣布從2014年1月開(kāi)始削減資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，標(biāo)志著持續(xù)5年之久的量化寬松政策正式步入退出階段。

　　美國(guó)量化寬松政策加大了中國(guó)跨境資本的流入趨勢(shì)。一方面，刺激境外資本流入中國(guó)境內(nèi)，境內(nèi)企業(yè)從香港股市和債券市場(chǎng)的融資也大幅增加；另一方面，量化寬松政策直接降低美國(guó)聯(lián)邦基金利率，使得中國(guó)境內(nèi)外利差大幅升高，增強(qiáng)了跨境資本套取利差的動(dòng)機(jī)。

　　此外，美元流動(dòng)性增加，促使美元貶值、人民幣升值，也增強(qiáng)了跨境資金通過(guò)匯率進(jìn)行套利的可能。美國(guó)量化寬松政策通過(guò)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，降低了投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，促使資金從風(fēng)險(xiǎn)較低的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至風(fēng)險(xiǎn)較高的新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)。

　　中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2014指出，考慮到中國(guó)持續(xù)的經(jīng)常賬戶順差、較低外債、高儲(chǔ)蓄率、資本管制以及巨額外匯儲(chǔ)備等有利因素，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)退出量化寬松政策不會(huì)對(duì)中國(guó)造成顯著沖擊，且美國(guó)退出量化寬松政策引發(fā)的美元升值預(yù)期將增強(qiáng)中國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，美元走強(qiáng)帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走低，也會(huì)降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本和輸入型通脹壓力。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員宋泓表示，中國(guó)資本項(xiàng)目相對(duì)封閉，國(guó)際資本抽離不會(huì)帶來(lái)較大沖擊，不像貿(mào)易赤字較大的國(guó)家那樣將會(huì)遭受資本流出的風(fēng)險(xiǎn)。“現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減QE已普遍有所預(yù)期，因此決議不會(huì)再像剛開(kāi)始啟動(dòng)退出步伐時(shí)產(chǎn)生那么強(qiáng)烈的影響。”對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)WTO研究院副院長(zhǎng)屠新泉表示，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)中國(guó)是個(gè)好消息，對(duì)中美經(jīng)貿(mào)起正面作用。”

　　警惕資本流動(dòng)的不確定性

　　中國(guó)央行指出，美國(guó)退出量化寬松政策可能加大中國(guó)資本流動(dòng)的不確定性，可能引起市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)日趨復(fù)雜的情況下，美國(guó)退出量化寬松政策給中國(guó)貨幣政策也帶來(lái)新的挑戰(zhàn)加大了中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的難度。

　　也有分析指出，對(duì)于在國(guó)際金融市場(chǎng)缺乏話語(yǔ)權(quán)的中國(guó)而言，即使擁有足額的外匯儲(chǔ)備，也很難確保在QE退出的沖擊波下可以獨(dú)善其身。

　　QE退出對(duì)中國(guó)有三重危機(jī)：一是在打擊新興市場(chǎng)的同時(shí)打擊中國(guó)的出口；二是資本流向的轉(zhuǎn)折會(huì)直接觸及中國(guó)房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格，而房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)與影子銀行和地方債務(wù)的聯(lián)動(dòng)會(huì)引發(fā)金融領(lǐng)域的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；三是風(fēng)險(xiǎn)最終會(huì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　為積極應(yīng)對(duì)上述影響，中國(guó)央行給出的意見(jiàn)是，抓?遇深化經(jīng)濟(jì)金融改革；進(jìn)一步完善人民幣匯率市朝形成機(jī)制，拓展外匯市場(chǎng)的廣度和深度，有序地?cái)U(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間，更多地讓市場(chǎng)供求力量決定外匯市場(chǎng)的平衡點(diǎn)，減少跨境資本套利空間；建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系；推進(jìn)宏觀政策溝通與協(xié)調(diào)，積極利用多邊平臺(tái)推進(jìn)多邊貿(mào)易進(jìn)程，加強(qiáng)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政策交流，推動(dòng)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體合作，通過(guò)簽訂貨幣互換協(xié)議等方式共同抵御相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。