12月25日，中國社科院金融研究所、社會科學文獻出版社在京共同發(fā)布2014年《金融藍皮書》發(fā)布會在京舉行。

　　藍皮書指出，對比上海綜合指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)可以直觀地看出，2013年第一季度上海綜合指數(shù)明顯強于中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，但6月以后中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)明顯強于上海綜合指數(shù)。市場出現(xiàn)分化的主要原因是傳統(tǒng)行業(yè)的“衰退”和新興行業(yè)的“興起”。

　　藍皮書說，2013年的周期類行業(yè)在投資和出口難以保持高增長的情況下出現(xiàn)嚴重的產(chǎn)能過剩壓力，這些行業(yè)的上市公司在2013年業(yè)績持續(xù)下滑，股價出現(xiàn)30%~50%的跌幅。

　　2013年新增加的產(chǎn)能過剩行業(yè)是食品飲料(主要包括白酒、葡萄酒)，在下跌幅度最大的股票當中有6只股票屬于此類。在2013年之前的數(shù)年里，白酒和葡萄酒類股票是機構投資者最喜愛的投資標的。

　　白酒行業(yè)股票集體大跌，除了產(chǎn)能過剩的原因之外，政策的沖擊同樣不容忽視，2013年初中央出臺的一系列遏制公款消費政策對白酒行業(yè)的銷售產(chǎn)生了相當大的沖擊。

　　藍皮書說，在周期類產(chǎn)業(yè)因為產(chǎn)能過剩及由此導致業(yè)績下滑和股價下跌的同時，有些新興行業(yè)的股票出現(xiàn)了良好的投資機會，這些新興行業(yè)主要以信息服務、傳媒、影視等為主，漲幅排名前20的股票大多數(shù)屬于這三個行業(yè)。其中10只股票在創(chuàng)業(yè)板，4只在中小板。

　　傳統(tǒng)的周期類股票大多數(shù)集中在上海股票市場，而新興產(chǎn)業(yè)主要集中在深圳的創(chuàng)業(yè)板市場和中小板市場。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的不景氣與新興產(chǎn)業(yè)的崛起形成了強烈反差，反映在市場上，2013年股價大幅度上漲之后，創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值水平迅速上升，這兩個市場的平均估值水平分別達到了33倍和54倍，而上海市場的平均估值水平只有11倍，形成巨大反差。

　　藍皮書指出，值得關注的是，在創(chuàng)業(yè)板股價大幅度上升的同時，上市公司的業(yè)績并沒有得到改善。從2013年前三季度的報告看，355家創(chuàng)業(yè)板公司合計實現(xiàn)營業(yè)總收入1613.35億元，同比增長21%；實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤185.86億元，同比增長5%。5%的盈利增速不僅低于中小板，更大幅低于主板上市公司的三季報盈利增速。

　　從單季度數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板市場中業(yè)績高增長的公司數(shù)量少，而業(yè)績下滑的比例卻相當大。藍皮書說，2013年三季度355家創(chuàng)業(yè)板公司營業(yè)收入環(huán)比二季度上漲1%，凈利潤環(huán)比二季度下滑10%。三季報還顯示，在355家創(chuàng)業(yè)板公司中，有20家公司出現(xiàn)虧損；凈利潤同比下滑的公司約為159家，占比達44.79%；凈利潤同比增幅在50%以上的只有45家，占比僅為12.68%。