[導(dǎo)讀]2013年4月11日央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬(wàn)億元，貨幣存量首度超過(guò)百萬(wàn)億元。
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廣義貨幣供應(yīng)量首超百萬(wàn)億 貨幣超發(fā)論再引喧囂
昨日央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬(wàn)億元，貨幣存量首度超過(guò)百萬(wàn)億元。近年來(lái)有關(guān)內(nèi)地貨幣超發(fā)的討論不斷升溫，一季度廣義貨幣“存量超百萬(wàn)”或再度引“超發(fā)論”一波喧囂。
中國(guó)人民銀行網(wǎng)站11日公布《2013年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額103.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)。
央行此前公布數(shù)據(jù)顯示， 2012年末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為97.4萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)13.8%。比較可以看出來(lái)，今年年初，廣義貨幣供應(yīng)量同比增幅超15%，遠(yuǎn)高于去年13.8%的平均增長(zhǎng)速度。
近年來(lái)，中國(guó)M2存量呈現(xiàn)“加速度”上漲態(tài)勢(shì)。2000年時(shí)，M2約為13萬(wàn)億元，至2008年還未達(dá)到50萬(wàn)億，但近五年來(lái)M2的增長(zhǎng)上演“狂飆突進(jìn)”的一幕：2012年已達(dá)97.4萬(wàn)億。
我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量快速增長(zhǎng)的另一個(gè)特征是，M2增速持續(xù)大幅高于名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速，造成M2存量占GDP比重呈不斷上升趨勢(shì)。而2012年M2占GDP之比逐漸攀升增長(zhǎng)到目前的近190%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于貨幣超發(fā)、物價(jià)上漲的熱議。
高企的廣義貨幣存量、較快的貨幣存量增速必將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“貨幣超發(fā)”的疑慮。隨著M2的“破百”，M2與“貨幣超發(fā)”“房?jī)r(jià)上漲”等聯(lián)系起來(lái)，再度成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。
周小川駁斥“貨幣超發(fā)推高物價(jià)論” 貨幣政策強(qiáng)調(diào)控通脹
近年來(lái)，關(guān)于人民幣是否超發(fā)的話題一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，有關(guān)內(nèi)地貨幣超發(fā)及其可能衍生惡性通脹的討論不斷升溫，對(duì)此，央行行長(zhǎng)周小川曾多次表態(tài)予以駁斥。
受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、主權(quán)債務(wù)飆升、全球貿(mào)易增長(zhǎng)低迷等因素影響，世界主要國(guó)家紛紛祭出“量化寬松”大旗。盡管我國(guó)并沒(méi)有采取主動(dòng)增發(fā)貨幣的措施，但從廣義貨幣M2存量和增量來(lái)看，我國(guó)廣義貨幣M2存量和增量均居世界第一。
2012年，中國(guó)的M2接近GDP的1.9倍，在國(guó)際上處于較高的水平。中國(guó)在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的一攬子刺激計(jì)劃之后的高通脹，被當(dāng)作“貨幣超發(fā)”的后果。
周小川并不認(rèn)同這樣的觀點(diǎn)。過(guò)往10年中國(guó)M2/GDP有所提高，在他看來(lái)，客觀原因在于我國(guó)處于市朝轉(zhuǎn)軌時(shí)期，貨幣化進(jìn)程加快，但也確實(shí)反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)中儲(chǔ)蓄率過(guò)高、直接融資發(fā)展不足等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
面對(duì)高額M2引發(fā)突發(fā)通脹的擔(dān)憂，周小川解釋道，如果央行能夠控制M2的增長(zhǎng)率，將其保持在合適的水平，就不會(huì)導(dǎo)致突發(fā)性的物價(jià)上漲，因此M2的總量和“堰塞湖”不是一回事。
周小川還指出，今年定13%左右的廣義貨幣供應(yīng)量預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)，如果與去年和前年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的數(shù)字相比，應(yīng)該是趨于更緊一點(diǎn)，這表明今年貨幣政策對(duì)于保持物價(jià)基本穩(wěn)定的強(qiáng)調(diào)。周小川指出，中央銀行高度重視保持低通貨膨脹的目標(biāo)，“貨幣政策有四個(gè)目標(biāo)，但是在絕大多數(shù)情況下中央銀行最強(qiáng)調(diào)的還是物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)?！?br>
新聞資料：
周小川三度表態(tài)駁斥“貨幣超發(fā)論”
2013.3.13
周小川： M2并非“堰塞湖” 貨幣政策強(qiáng)調(diào)控通脹
截至今年2月末，廣義貨幣M2余額已經(jīng)逼近百萬(wàn)億。市場(chǎng)對(duì)貨幣超發(fā)爭(zhēng)議頗多，也有媒體將巨額的M2形容為“堰塞湖”。
對(duì)于高額M2引發(fā)突發(fā)通脹的擔(dān)憂，央行行長(zhǎng)周小川3月13日在十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議記者會(huì)上回應(yīng)，如果央行能夠控制M2的增長(zhǎng)率，將其保持在合適的水平，就不會(huì)導(dǎo)致突發(fā)性的物價(jià)上漲，因此M2的總量和“堰塞湖”不是 一回事。
周小川稱，兩個(gè)因素導(dǎo)致我國(guó)M2/GDP的比重較高。一是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄率在全球來(lái)講相對(duì)較高；二是我國(guó)間接融資比重較高，大量資金從銀行存款變?yōu)殂y行貸款。
但從國(guó)際范圍看，我國(guó)的M2/GDP并非最高，日本等其他國(guó)家均高于我國(guó)，這些國(guó)家并不見(jiàn)得就有高通脹?！叭毡酒襁€在擔(dān)心通貨緊縮，還在力求走出通縮。”周小川說(shuō)。
周小川在3月13日的十二屆全國(guó)人大一次會(huì)議新聞中心舉行記者會(huì)上表示，中央銀行歷來(lái)高度重視消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。因此我們打算通過(guò)貨幣政策等其他措施，希望能夠穩(wěn)定物價(jià)、 穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。周小川指出，中央銀行高度重視保持低通貨膨脹的目標(biāo)，“貨幣政策有四個(gè)目標(biāo)，但是在絕大多數(shù)情況下中央銀行最強(qiáng)調(diào)的還是物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)?！?br>
周小川說(shuō)，從數(shù)量上來(lái)看，今年定13%左右的廣義貨幣供應(yīng)量預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)，如果與去年和前年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的數(shù)字相比，應(yīng)該是趨于更緊一點(diǎn)，這表明對(duì)于保持物價(jià)基本穩(wěn)定的強(qiáng)調(diào)。當(dāng)然歷史上貨幣政策也有過(guò)從緊的貨幣政策和適度從緊的貨幣政策的提法，那是朝比較緊的方向強(qiáng)調(diào)。當(dāng)前的提法是穩(wěn)健的貨幣政策，也就是比較中性的取向。
2012.11.18
周小川回應(yīng)貨幣超發(fā)質(zhì)疑：“凡藥三分毒”
2012年11月18日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在論壇上發(fā)表演講。周小川對(duì)2008年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)超發(fā)貨幣做出解釋。
周小川稱，中國(guó)需要在最短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，于是采取適當(dāng)寬松的貨幣政策，但“吃藥肯定有一點(diǎn)副作用”，如果當(dāng)時(shí)退出政策再快一點(diǎn)效果可能更好。
“大力度防范危機(jī)的調(diào)控，叫凡藥三分毒，吃藥肯定有一點(diǎn)副作用，為了防止副作用后面的展現(xiàn)，我們要強(qiáng)調(diào)適時(shí)退出?！敝苄〈ㄕf(shuō)。刺激政策之后，中國(guó)率先強(qiáng)勁復(fù)蘇，但通貨膨脹也由此抬頭。
2010年11月，貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)劍不過(guò)，周小川也坦承：“現(xiàn)在回顧起來(lái)，如果能夠再做快一點(diǎn)，也許更好一點(diǎn)。當(dāng)時(shí)爭(zhēng)論是非常激烈的，關(guān)鍵在于前瞻性判斷并不容易?！?br>
2011.3.18
周小川駁貨幣超發(fā)推漲物價(jià)論 稱兩者無(wú)必然聯(lián)系
2011年3月18日周小川在中國(guó)人民銀行第69次學(xué)術(shù)講座上發(fā)表講話《中央銀行治理研究：議題與要點(diǎn)》，其中就談到大家熱議的“貨幣超發(fā)”問(wèn)題。針對(duì)近年時(shí)常有人提出中國(guó)“貨幣超發(fā)”這一概念，并將它解釋為物價(jià)上漲的主要原因，周小川提出了不同看法。
周小川指出，在中國(guó)，“貨幣超發(fā)”這個(gè)說(shuō)法，接近上世紀(jì)六七十年代時(shí)所謂“非經(jīng)濟(jì)發(fā)行”的概念。非經(jīng)濟(jì)發(fā)行指超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要量的貨幣供應(yīng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)行則指貨幣供應(yīng)量正好符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。由于過(guò)去中國(guó)所統(tǒng)計(jì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)只涵蓋物質(zhì)部門，不包括服務(wù)業(yè)，所以，隨著市朝程度不斷加深及經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，貨幣供應(yīng)量很快就超過(guò)當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)口徑的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的需要，表現(xiàn)為超經(jīng)濟(jì)發(fā)行，即所謂“貨幣超發(fā)”。但實(shí)際上，貨幣供應(yīng)不僅是滿足實(shí)物經(jīng)濟(jì)的需要，還需滿足服務(wù)業(yè)及金融市場(chǎng)的需要。
周小川還指出，由于多數(shù)研究和實(shí)證檢驗(yàn)證明，調(diào)控貨幣供應(yīng)量與中央銀行保持物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)之間并無(wú)必然聯(lián)系，貨幣供應(yīng)量這個(gè)指標(biāo)，在西方學(xué)術(shù)界基本上已被棄用。(中國(guó)新聞網(wǎng))
