“財大氣粗的紅杉資本砸重金買下了整個賽道。”近日記者對多家投資機構(gòu)采訪時獲得這樣的信息。
機構(gòu)所說的,是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的大牌機構(gòu)如紅杉資本,布局了全產(chǎn)業(yè)鏈。“投資即投賽道”這樣的時髦表述方式,也正是描述這樣的機構(gòu)的。
不過,也有投資人私下告訴記者,不少互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的分支行業(yè)現(xiàn)雖然商業(yè)模式不清楚,收入不明晰,但只要有明顯的趨勢就會投,廣撒網(wǎng)的目的在于能確??傆幸粋€被博中的概率。
砸賽道還是廣撒網(wǎng)?投資機構(gòu)怎樣選?
兩種態(tài)度
互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展變化太快,這是大部分投資人的心聲。但基于這樣的原因卻出現(xiàn)了兩種截然不同的做法,小投入廣撒網(wǎng)或是大手筆只投某幾個領(lǐng)域。
一般而言,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的主要范疇為電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)教育、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)娛樂、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、網(wǎng)絡(luò)營銷及網(wǎng)絡(luò)金融。
一家本土人民幣基金的合伙人告訴記者,雖然自己對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展方向的判斷不見得跟得上,但還是需要去布局一些方向,一旦在這其中有一個苗頭出來就能把其他的投資都收回來。用他的話來說就是“一個都不能少”。據(jù)上述合伙人透露,比如在線教育、互聯(lián)網(wǎng)金融、可穿戴設(shè)備等等,基本上只要已存在模式的互聯(lián)網(wǎng)分支領(lǐng)域他都會選擇一家企業(yè),一個不落地做投資。
與此相反的是,也有一些喜歡去琢磨行業(yè)的研究型投資人,執(zhí)著地只選擇幾個行業(yè),而后者在賽道這件事上有自己的判斷。
賽道選擇
在普華永道不久前發(fā)布的中國TMT報告(下稱“TMT報告”)中顯示,單純從投資案例來看,互聯(lián)網(wǎng)最為活躍的子行業(yè)是電子商務(wù)與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。
對電子商務(wù)頗有研究的嘉御基金合伙人衛(wèi)哲告訴記者,電子商務(wù)現(xiàn)已進入重型化階段,住房、裝修、汽車等傳統(tǒng)領(lǐng)域與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的機會已產(chǎn)生。“之前這些領(lǐng)域不成功是因為時機未到,但隨著這些產(chǎn)品的主力消費人群逐步向85后轉(zhuǎn)移,這是一個巨大的信號。”
此外,衛(wèi)哲還提到,在消費品領(lǐng)域借助互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域獲得成功轉(zhuǎn)型也是個機會,但在這其中對于消費品的品類很有講究。“現(xiàn)已不可能去投資類似1號店、京東商城這類的電子商務(wù)企業(yè),這類企業(yè)未來幾年都很難賺錢,砸更多的錢換來的是兩敗俱傷,而諸如DVD、相片打印這類的服務(wù)現(xiàn)已數(shù)碼化,這些已被互聯(lián)網(wǎng)徹底消滅,再投必死無疑。”
對于另一個活躍的子行業(yè)網(wǎng)絡(luò)服務(wù),在上述TMT報告中提及,這與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)覆蓋范圍的廣泛密不可分,從去年下半年開始,網(wǎng)絡(luò)服務(wù)投資金額和投資數(shù)量無論同比還是環(huán)比均有提升,尤其是去年第四季度與2012年同期相比投資金額增幅高達244%。而在網(wǎng)絡(luò)服務(wù)中最為活躍的是網(wǎng)絡(luò)旅游服務(wù),占總量的21%。
一直在關(guān)注在線旅游板塊的紀(jì)源資本管理合伙人符績勛提及,中國人在旅游方面的支出保持每年20%的增速,這個大趨勢在推動行業(yè)發(fā)展,行業(yè)前景已很清晰。
重點賽道
普華永道中國科技行業(yè)主管合伙人高建斌在接受記者采訪時表達了自己的觀點:“在判斷賽道這個事情上,有一個原則就是只要互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)嫁接,用技術(shù)可以吸引用戶并解決降低成本問題的分支領(lǐng)域肯定都會冒出來。”
高建斌表示,其實有幾個分支領(lǐng)域已現(xiàn)端倪,他舉例說,比如在無線領(lǐng)域的移動娛樂、移動營銷及移動教育。
他尤其強調(diào)了移動娛樂。在他提供給記者的數(shù)據(jù)中顯示,在去年下半年國內(nèi)投資移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資金額有一半的資金投向了移動娛樂,其中包括手機視頻、手機音樂以及手機游戲等。去年下半年移動娛樂投資數(shù)量為40起,投資金額為2.29億美元,投資額與2010年全年相當(dāng),并約為2013年上半年的9倍。“這已是一個很明顯的趨勢,各家機構(gòu)去年對于該領(lǐng)域的投入說明大家對此一致看好。”
此外,對于教育行業(yè)而言,他提及,只要企業(yè)能打破教育資源配置的瓶頸,突破傳統(tǒng)教育地域和時間的限制就有戲。“一旦資源通過互聯(lián)網(wǎng)能被無限擴大,就會有很大的可塑性。”
與此同時,他還注意到,移動營銷最近發(fā)展很快,在對目標(biāo)用戶有效抵達方面頗具影響力。“移動終端廣告特點為精準(zhǔn)度高、針對性強,根據(jù)個人興趣、消費習(xí)慣以及當(dāng)前所在地信息等做廣告推送,其效果明顯優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)廣告。”他說,不過現(xiàn)階段的問題在于手機的界面有限,用什么樣的模式去做仍存在想象力,這其中的不確定就會有投資的空間。
解密初衷
對于砸賽道還是廣撒網(wǎng),投資機構(gòu)背后的初衷其實不盡相同。前文提及的一家本土人民幣基金的合伙人向記者直言,在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)幾乎每個賽道都布點實質(zhì)是為了確保投資的安全性。
但在符績勛看來,“現(xiàn)在有些趨勢其實是看得比較清楚的,這時在賽道里選怎樣的車就是對投資機構(gòu)的考驗。”他認(rèn)為廣撒網(wǎng)不見得一定就會有收獲,每個分支領(lǐng)域都有無數(shù)的企業(yè),但最終冒尖的只能是個別,如果看不準(zhǔn)這些冒尖的企業(yè)同樣不會帶來大的投資回報。
那么,在已看清趨勢的前提下,往賽道砸重金是否能解決這個問題呢?據(jù)記者了解,有個別投資機構(gòu)現(xiàn)在電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等同一領(lǐng)域已投資多家企業(yè)。但符績勛認(rèn)為這種做法同樣會有風(fēng)險,“砸賽道時需要注意的是對這個行業(yè)有競爭關(guān)系的創(chuàng)業(yè)者來講很容易產(chǎn)生沖突,如何處理所投項目之間的競爭關(guān)系,做好平衡是個投資難點。”
衛(wèi)哲也不贊同這樣的做法,他說自己喜歡一個行業(yè)同一業(yè)務(wù)的企業(yè)只投一家,一個行業(yè)死頂一家。“一套方法只能用在一家企業(yè)身上,買多了相互之間容易撞。”
對于砸賽道的做法,高建斌認(rèn)為很多時候投資機構(gòu)的用意還是在做階段性的投資。他以手游為例,“這是一個大家都認(rèn)為賺錢的行業(yè),但手游企業(yè)要想上市很難,所以在投資時那些機構(gòu)看中的一定是在這一特定的階段,被投企業(yè)能呈現(xiàn)一個快速成長的趨勢,它是一個資本接力的過程,看重的是階段性的投資回報。”
此外,他補充道,手游的生命周期與其他TMT細(xì)分行業(yè)有區(qū)別,單個產(chǎn)品周期往往較短,只有3~4個月,雖然去年手游行業(yè)被資本熱炒,可如果撇去那些盲目跟風(fēng)者,其實投資機構(gòu)的著眼點還是在企業(yè)團隊身上。“在投資機構(gòu)決定注資手游時,更看重企業(yè)是否有跟進項目的儲備能力或是后續(xù)商業(yè)模式的調(diào)整轉(zhuǎn)型。”他說,“在這個前提下,即便是在該領(lǐng)域砸重金,只要著眼點判斷正確,就不會有問題。”