純電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈獲得重點(diǎn)支持。在市場普遍預(yù)期中，國家再次出臺(tái)了新能源汽車補(bǔ)貼政策。與上一輪政策相比，在推廣城市的選擇和補(bǔ)貼車型及標(biāo)準(zhǔn)等方面都有較大變化，特別是去除了對(duì)普通混合動(dòng)力客車的補(bǔ)貼支持，對(duì)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的支持力度進(jìn)一步上升，純電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。
政策變動(dòng)影響下，乘用車銷量較難超預(yù)期。今年下半年是政策變動(dòng)較大的時(shí)期，包括《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》的出臺(tái)、三包政策的實(shí)施以及節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼政策的調(diào)整，或?qū)?dǎo)致限購城市的增加以及1.6L以下乘用車銷量的下滑。四季度整體銷量穩(wěn)定增長是主基調(diào)，較難超預(yù)期。
政策變動(dòng)影響下，乘用車銷量較難超預(yù)期。今年下半年是政策變動(dòng)較大的時(shí)期，包括《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》的出臺(tái)、三包政策的實(shí)施以及節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼政策的調(diào)整，或?qū)?dǎo)致限購城市的增加以及1.6L以下乘用車銷量的下滑。四季度整體銷量穩(wěn)定增長是主基調(diào)，較難超預(yù)期。
重卡銷量增速居高，難言高景氣。從去年年底開始，重卡銷量已顯著回升，出現(xiàn)持續(xù)幾個(gè)月的同比高增長。但很難出現(xiàn)如2010年那樣的搶購風(fēng)潮，年化銷量維持在70萬輛上下的可能性較大。另一方面，重卡產(chǎn)品經(jīng)降價(jià)后，盈利能力回升有限。
公交客車是亮點(diǎn)，新能源為發(fā)展方向。上半年公路客車銷量出現(xiàn)近5年來的首次負(fù)增長，主要與高鐵建設(shè)、小型客車高速公路節(jié)假日免費(fèi)通行等多種因素有關(guān)。而公交車逆勢增長，成為亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)銷量仍將保持較快增長，且更大比例傾向于新能源、LNG等清潔燃料客車。
投資策略。預(yù)計(jì)四季度行業(yè)整體以穩(wěn)定增長為主基調(diào)，維持“同步大市”評(píng)級(jí)。結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)仍然存在。首先，建議關(guān)注純電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展機(jī)會(huì)。其次，日系乘用車仍有進(jìn)一步提升市場占有率的發(fā)展?jié)摿?。最后，建議繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)品處于上升周期的相關(guān)企業(yè)以及具有節(jié)能環(huán)保技術(shù)優(yōu)勢的相關(guān)企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）政策變動(dòng)；（2）銷量增速達(dá)不到預(yù)期；（3）市場競爭激烈程度和降價(jià)幅度超出預(yù)期。
