普益財富提供的最新數(shù)據(jù)顯示，3月份以來，每周發(fā)行理財產(chǎn)品的銀行數(shù)目分別為40家、44家、54家和45家，分別發(fā)行了467款、511款、479款和556款理財產(chǎn)品。

    3月25日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》。但是目前來看，這一紙“重量級”新規(guī)，對理財產(chǎn)品市場的影響并不強烈。

    就單周數(shù)據(jù)來看，人民幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率穩(wěn)定在4.1% 左右，最后一周則沖高到4.18%；外幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率在經(jīng)歷3周的下降后回升到1.36%；同樣，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率也回到了5.35%。

    嚴(yán)格監(jiān)管投資運作

    “新規(guī)出臺的實質(zhì)目的顯而易見，即希望銀行合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，降低銀行業(yè)整體系統(tǒng)性風(fēng)險，同時在遵循新規(guī)定的前提下轉(zhuǎn)型傳統(tǒng)的銀行理財業(yè)務(wù)投資運作模式?！逼找尕敻谎芯繂T肖芳對經(jīng)濟導(dǎo)報記者分析道。

    所謂 “非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”，是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購條款的股權(quán)性融資等。這類資產(chǎn)就是“資金池”運作模式下的非保本浮動收益型產(chǎn)品的最主要投資對象，往往會同債券、股票或基金等進行組合，是理財產(chǎn)品獲得高收益的主要來源。這也是為何商業(yè)銀行理財資金直接或通過非銀行金融機構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺等間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”的業(yè)務(wù)高速增長，引起了監(jiān)管部門的重視。

    針對這種情況，上述新規(guī)要求，商業(yè)銀行應(yīng)實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對應(yīng)，做到每個產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算。單獨管理指對每個理財產(chǎn)品進行獨立的投資管理；單獨建賬指為每個理財產(chǎn)品建立投資明細賬，確保投資資產(chǎn)逐項清晰明確；單獨核算指對每個理財產(chǎn)品單獨進行會計賬務(wù)處理，確保每個理財產(chǎn)品都有資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等財務(wù)報表。

    有分析稱，目前大部分銀行能做到單獨管理、單獨建賬，但受IT系統(tǒng)限制短時間內(nèi)大多銀行暫無法做到單獨核算。預(yù)計完全實現(xiàn)單獨核算需3-5個月整改時間，可以趕在2013年底前達標(biāo)。這意味著僅會帶來系統(tǒng)建設(shè)成本支出，而不會增加額外資本計提壓力。

    國泰君安分析認(rèn)為，預(yù)計未來3-5個月，“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”理財產(chǎn)品新發(fā)售量會顯著減少，理財產(chǎn)品收益率將下行，直至“單獨核算”整改完畢后再重新恢復(fù)。

    擴大未來發(fā)展空間

    此外，新規(guī)還規(guī)定：商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額，在任何時點均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間，孰低者為上限。

    興業(yè)銀行(601166)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對此認(rèn)為，“銀行現(xiàn)有理財產(chǎn)品并不能夠自動滿足35%這一 "閾值"要求，會迫使銀行不得不調(diào)整結(jié)構(gòu)以求達標(biāo)。而要想達到這一標(biāo)準(zhǔn)卻并不困難?！?/p>

    在他看來，銀行只需簡單發(fā)行以標(biāo)準(zhǔn)債券為基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品，做大整個理財規(guī)模，就能夠輕易滿足這一要求?！翱赡芤舱且驗檫@一點，這一規(guī)定可以被視為短期內(nèi)對債市的利好因素?！濒斦治稣f。

    值得注意的是，由于期限在1年以上的理財產(chǎn)品的占比很小，自2012年7 月到2013 年上半年，非保本浮動收益型產(chǎn)品的存量“資金池”就基本可自動消化。只要新設(shè)的非保本浮動收益型產(chǎn)品采取“一對多”或者“多對一”模式運作，就可以實現(xiàn)單獨管理、單獨建賬和單獨核算，也自然會符合第8號文中達標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)定，不受2013年底前要完成風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)計量和資本計提的約束。

    “非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資受限，實質(zhì)是倒逼銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而不是封殺或封堵理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。這將在短期內(nèi)對理財市場造成負面影響，但長期將利好整個理財行業(yè)的健康發(fā)展。”肖芳說。